O índice de preços ao consumidor calculado pela Fipe registrou deflação de 0,03% em julho no município de São Paulo, depois de alta de 0,18% em junho. Nenhuma casa de análise esperava número negativo: a mediana do mercado apontava alta de 0,03%.
O que derrubou o índice foi comida. O grupo alimentação recuou 0,69%, contra alta de 0,13% no mês anterior.
Antes de comemorar, vale entender o que esse número mede e o que ele não mede.
Não é a inflação do Brasil
O índice da Fipe cobre apenas a cidade de São Paulo, e apenas famílias com renda de 1 a 10 salários mínimos. Não diz nada sobre Recife, Manaus ou o interior paulista, nem sobre quem ganha acima dessa faixa.
O dado nacional oficial de julho, o IPCA do IBGE, só será divulgado em 11 de agosto. Até lá, quem afirma qual foi a inflação do país no mês está usando prévia ou índice regional.
E deflação de 0,03% não significa que as coisas ficaram mais baratas. Significa que o nível geral de preços ficou praticamente parado por um mês. No acumulado de doze meses, os preços em São Paulo ainda subiram 3,60%. No ano, 2,08% — e faltam cinco meses, incluindo os reajustes de fim de ano.
Caiu o que oscila, subiu o que é contrato
Esta é a leitura que muda o sentido da notícia.
Os itens que puxaram o índice para baixo são de safra e de commodity. Na prévia nacional do IBGE, o tomate caiu 19,95%, a batata-inglesa 10,03% e o café moído 3,13%. No atacado, o índice da FGV recuou 1,74% puxado por combustíveis e derivados de petróleo.
São preços que sobem de volta.
No mesmo mês, dentro do próprio índice da Fipe, habitação subiu 0,57% e vestuário, 0,58%. Na prévia nacional, habitação foi a maior alta entre todos os grupos, com 0,97%. Aluguel, condomínio e energia — despesas que ninguém adia — aceleraram enquanto a hortaliça barateava.
Há ainda um detalhe sobre o combustível que raramente é dito: a queda de julho foi atribuída ao alívio temporário das tensões no Estreito de Ormuz, que derrubou o petróleo internacional. A própria FGV alertou que a retomada da tensão pode pressionar os índices de agosto. Parte do alívio depende de decisões que não têm nada a ver com a economia brasileira.
Quanto isso vale no supermercado
A conta ajuda a dimensionar.
A cesta básica de São Paulo custava R$ 965,47 em junho, a mais cara do país, com alta de 9,37% em doze meses. Consome 64,39% do salário mínimo líquido e exige 131 horas de trabalho por mês. O levantamento de julho ainda não foi divulgado.
Uma queda de 0,69% em alimentação equivale, nessa cesta, a cerca de R$ 6,70. Menos de uma hora de trabalho recuperada, depois de doze meses em que a mesma cesta ficou quase 10% mais cara.
Há também o que nenhum índice de preços capta: a troca para baixo. Quem passou a comprar ovo no lugar de carne aparece na estatística como preço estável, não como perda de padrão de vida. O índice mede o preço do item, não a cesta que a família de fato levou para casa.
O alívio veio junto com uma má notícia
No dia seguinte à divulgação da Fipe, saiu outro dado que costuma passar despercebido.
O índice de gerentes de compras do setor de serviços caiu de 51,3 para 49,7 pontos em julho — abaixo de 50, o que indica contração. É a primeira em nove meses, e veio com nova queda no número de empregados do setor que mais emprega no país.
Uma das leituras possíveis é desconfortável: os preços podem estar parando de subir porque a demanda parou. Preço que não sobe porque ninguém está comprando não é a mesma coisa que preço que não sobe porque a produção melhorou.
O que olhar nos próximos dias
Três datas resolvem a dúvida.
Em 11 de agosto sai o IPCA de julho, o dado nacional oficial. Se confirmar a deflação de alimentos que apareceu na prévia e na Fipe, a leitura se sustenta. Se não, o resultado paulistano terá sido caso isolado.
Nos próximos dias sai também a cesta básica de julho, que traduz a variação em reais na gôndola, e a primeira prévia de agosto da Fipe — que é prévia, e prévia muda: em julho, as três leituras parciais vieram positivas e o mês fechou negativo.
O Boletim Focus, que reúne projeções de analistas, vem cortando a estimativa de inflação para 2026 há cinco semanas seguidas, e está em 5,03%. Convém lembrar que projeção não é medição — e que a revisão começou antes deste resultado, não por causa dele.
